La Cámara de Diputados votará esta semana una reforma que modificaría 1,463 fracciones arancelarias a partir de 2026, una de las revisiones más amplias de los últimos años y con impacto directo en bienes provenientes de Asia. Aunque la propuesta inicial del Ejecutivo contemplaba incrementos más altos, la versión negociada en comisiones apunta a ajustes más moderados, lo que podría reducir el efecto inflacionario previsto inicialmente por analistas.

Banamex había estimado que la reforma agregaría 22 puntos base a la inflación proyectada. Sin embargo, con los cambios recientes, ese impacto podría ser menor, abriendo la posibilidad de una revisión a la baja del pronóstico de 4.3% anual en 2026. Para los mercados, este ajuste es clave: una menor presión en precios ampliaría el margen para que Banxico mantenga su ruta de recortes en 2025–2026, en un contexto donde los bancos centrales enfrentan señales mixtas sobre crecimiento y precios.

El entorno económico tampoco ayuda a despejar dudas. En noviembre, la producción de autos cayó 8.4%, las exportaciones 3.4% y las ventas internas 0.3%, reflejando un enfriamiento sectorial. Aun así, el empleo formal mostró señales positivas con un avance mensual de 0.8%, mientras que el salario real creció 3.2% anual, reforzando la resiliencia del mercado laboral.

En el frente externo, el PCE de EE.UU. se ubicó en 2.8% anual, en línea con expectativas y compatible con un recorte de 25 pb por parte de la Reserva Federal esta semana. En México, los bonos locales han repuntado ante la expectativa de que Banxico podría realizar un recorte adicional antes de cerrar el ciclo.

Mañana se publicará la inflación de noviembre, donde se anticipa un alza de 3.7% en la general y 4.4% en la subyacente—dato que será decisivo para calibrar el impacto real de la reforma arancelaria.